Segundo sua comunicação, a discreta Ithmar Capital seria muito dinâmica. Criado em 2011 por iniciativa de Yassir Zenagui, ex-ministro do Turismo e atual Conselheiro Real, o fundo soberano marroquino preside o Fórum Internacional de Fundos Soberanos há um ano e meio., uma rede que reúne 45 fundos soberanos cujos ativos sob gestão ascenderiam a 4.600 milhões de dólares. Um mandato adicional ao da presidência do African Forum of Sovereign Wealth Funds (ASIF), plataforma lançada por iniciativa da Ithmar Capital em junho de 2022.
Restaurar sua imagem
Nos últimos meses, destacando-se por sua vez a sua “tripla certificação ISO” e um acordo de parceria com a espanhola Cofides (Cooperativa financeira para o desenvolvimento da economia solidária), o veículo de investimento gerido desde 2019 por Obaid Amrane multiplica os anúncios para restaurar a sua imagem.
É para melhor esquecer seu balanço? Porque, além de acumular déficits desde a sua criação, a Ithmar Capital tem uma carteira miserável que não mudou nada desde 2015. Tanto que o Ministério da Fazenda agora está preocupado com seu destino. Especialmente desde a criação do Fundo de Investimento Mohammed VI (FM6I), um fundo soberano desejado pelo rei para o investimento privado.
Uma taxa de realização “quase zero”
Fundado sob o nome de Fundo Marroquino para o Desenvolvimento do Turismo (FMDT) para contribuir para o financiamento da estratégia reino, a empresa mudou de vocação em 2016 para se tornar um fundo soberano que tem como missão “promover o investimento em todos os setores estratégicos nacionais, desenvolvendo projetos estruturantes e transformacionais de forte impacto”.
Entre os setores visados: indústria e energias renováveis. No final de 2016, a estatal vai assim assinar uma “parceria estratégica” com a sua congénere Nigeria Sovereign Investment para fazer avançar o projeto do megagasoduto entre os dois países – cujo custo está estimado em 25 milhões de dólares.
No entanto, nenhum investimento foi feito a partir daquele data na indústria ou energia. “Apesar da expansão em 2015 do escopo de suas atividades para outros setores, a empresa não teve conquistas nesse nível”, explica um relatório referente à lei de finanças de 2020. inteiramente por falta de recursos: fora de um projeto de investimento projetado de pouco mais de mil milhões de dirhams (quase 100 milhões de euros) em 2018, o fundo rendeu apenas 11,1 milhões de dirhams, “ou seja, uma taxa de prestações quase nula de 1%”, refere o documento do Ministério das Finanças.
Um portfólio de… três projetos
Em uma entrevista de 2019 ao jornal dos Emirados notícias nacionaisObaid Amrane prometeu, no entanto, drenar nada menos que 6 bilhões de dólares em investimentos até 2024. [accords potentiels] que se dedicam à indústria, agricultura e alguns projetos de energia e energias renováveis”, explicou.
Embora a Ithmar tenha abandonado a sua vocação exclusivamente turística, o seu portefólio manteve-se desde a sua criação com apenas três projetos: Wessal Capital (participação de 20% em quatro filiais por menos de 100 milhões de euros), a empresa de desenvolvimento e promoção do resort Taghazout ( SAPST, uma estância balnear perto de Agadir por menos de 16 milhões de euros), a Saidia Development Company (SDS, outra estância balnear na região oriental por 50 milhões de euros) e a Oryx Capital, uma empresa co-propriedade de um fundo do Catar (um milhão de euros). Feitos antes de 2016, todos esses investimentos dizem respeito a projetos turísticos.
nunca lucre
Envolvido em projetos essencialmente inviáveis à beira-mar – alguns realizados com vários anos de atraso, outros abandonados –, o fundo soberano nunca deu o menor lucro. Segundo seus balanços, chega a arrecadar prejuízos desde a sua criação. Por exemplo, a empresa declarou um déficit de 36 milhões de dirhams em 2018. “O resultado líquido da empresa ainda é deficitário desde a criação do Fundo em 2011 e está em contínuo processo. […] pela não realização da receita, sublinhado o Ministério das Finanças no seu relatório.
No entanto, o fundo contava com um lucro de 5 milhões de dirhams em 2012 e 1,8 mil milhões de dirhams em 2020 (cerca de 180 milhões de euros). “A taxa de rentabilidade interna do acionista está estimada em 6,3%”, indica o decreto de 2011 que autoriza a criação da empresa. Essas acabaram sendo completamente erradas. Contactado, Obaid Amrane não quis responder às questões do África jovem.
Presidida até 2019 pelo conselheiro real Yassir Zenagui, a Ithmar Capital mudou sua governança, passando a presidência do conselho de administração para a arrendatária do Ministério das Finanças (Nadia Fettah Alaoui). “Estas alterações ocorreram com vista a apoiar o alargamento, decididamente em 2015, do seu campo de intervenção ao nível dos vários setores produtivos da economia nacional para além do turismo e definir o novo posicionamento do fundo”, especifica o Departamento de Finanças em seu relatório anual.
A nomeação no mesmo ano de Obaid Amrane, ex-número 2 da agência Masen que ocupa várias cargas no Ministério das Finanças, também não permitiu regularizar a situação do fundo deficitário.
“Não devemos pisar no pé um do outro”
“Dizer que o balanço patrimonial da Ithmar é fraco é um eufemismo. Por vários anos, sua própria razão de ser foi questionada”, disse-nos um gerente do departamento de Nadia Fettah Alaoui. Desde o lançamento efetivo do Fundo de Investimento Mohammed VI em dezembro, as dúvidas sobre a vocação e o futuro da Ithmar Capital se multiplicaram.
Dotado de um capital social de 15 milhões de dirhams (cerca de 1,4 milhões de euros), o novo fundo soberano – encabeçado pelo ex-ministro das Finanças Mohamed Benchaâboun – define-se como um “catalisador de investimentos” chamado a canalizar cerca de 120 mil milhões de dirhams para setores estratégicos, especialmente na prevenção industrial, inovação, infraestrutura, agricultura ou turismo.
“Como as missões dos dois fundos soberanos se podem sobrepor, a Ithmar será chamada a desaparecer ou a integrar-se no FM6I”, confidencia ao África jovem outra fonte do Departamento de Finanças. Durante uma coletiva de imprensa realizada em outubro, Nadia Fettah Alaoui pediu esclarecimentos. “Em Ithmar, uma situação precisa de muito mais clareza para que não pisemos no calo do outro. Acho que vamos deixar o diretor-geral especificar as missões do fundo”, validou o ministro.
Segundo fonte do Ithmar, a ambição do fundo limita-se agora a “atuar a montante dos projetos, trabalhando na sua preparação e estruturação”. Nadia Fettah Alaoui terá a última palavra como presidente do conselho de administração das duas fundos Reis.
