Según su comunicación, la discreta Ithmar Capital sería muy dinámica. Creado en 2011 por iniciativa de Yassir Zenagui, ex Ministro de Turismo y actual Consejero Real, el fondo soberano marroquí preside desde hace un año y medio el Foro Internacional de Fondos Soberanos., una red que agrupa a 45 fondos soberanos cuyos activos bajo gestión ascenderían a 4.600 millones de dólares. Un mandato adicional al de la presidencia del Foro Africano de Fondos Soberanos (ASIF), una plataforma lanzada por iniciativa de Ithmar Capital en junio de 2022.
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En los últimos meses, destacando su “triple certificación ISO” y un acuerdo de colaboración con la española Cofides (Cooperativa financiera para el desarrollo de la economía solidaria), el vehículo de inversión gestionado desde 2019 por Obaid Amrane ha multiplicado sus anuncios para recuperar su imagen.
¿Es mejor olvidarse del balance? Porque, además de acumular déficits desde su creación, Ithmar Capital tiene una cartera miserable que no ha cambiado en absoluto desde 2015. Tanto es así que el Ministerio de Hacienda está ahora preocupado por su suerte. Sobre todo desde la creación del Fondo de Inversión Mohammed VI (FM6I), un fondo soberano deseado por el rey para la inversión privada.
Una tasa de logros “casi nula”
Fundado bajo el nombre de Fondo Marroquí de Desarrollo Turístico (FMDT) para contribuir a la financiación de estrategia Reino Unido, la compañía cambió su vocación en 2016 para convertirse en un fondo soberano cuya misión es “promover la inversión en todos los sectores estratégicos nacionales, desarrollando proyectos estructurantes y transformadores de fuerte impacto”.
Entre los sectores destinatarios: industria y energías renovables. A finales de 2016, la empresa estatal firmará una “asociación estratégica” con su homóloga Nigeria Sovereign Investment para avanzar en el megaproyecto de gasoducto entre ambos países, cuyo coste se estima en 25 millones de dólares.
Sin embargo, a partir de esa fecha no se realizaron inversiones en industria o energía. “A pesar de la ampliación en 2015 del alcance de sus actividades a otros sectores, la empresa no ha logrado logros a este nivel”, explica un informe refiriéndose a la ley de finanzas de 2020 debido enteramente a la falta de recursos: fuera de un proyecto de inversión previsto. De poco más de mil millones de dírhams (casi 100 millones de euros) en 2018, el fondo rindió sólo 11,1 millones de dírhams, “es decir, un tipo de interés casi nulo del 1%”, indica el documento del Ministerio de Finanzas.
Una cartera de… tres proyectos
En una entrevista de 2019 con el periódico Emirates noticias nacionalesObaid Amrane prometió, sin embargo, destinar no menos de 6 mil millones de dólares en inversiones hasta 2024 [acordes potentiels] que se dedican a la industria, la agricultura y algunos proyectos energéticos y de energías renovables”, explicó.
Aunque Ithmar ha abandonado su vocación exclusivamente turística, su cartera se ha quedado desde su creación con sólo tres proyectos: Wessal Capital (participación de 20% en cuatro filiales por menos de 100 millones de euros), la sociedad de desarrollo y promoción del resort Taghazout (SAPST, balneario cerca de Agadir por menos de 16 millones de euros), Saidia Development Company (SDS, otro balneario de la región oriental por 50 millones de euros) y Oryx Capital, sociedad copropiedad de un fondo qatarí (un millón de euros). Realizadas antes de 2016, todas estas inversiones se refieren a proyectos turísticos.
nunca obtener ganancias
Involucrado en proyectos costeros esencialmente inviables (algunos ejecutados con varios años de retraso, otros abandonados), el fondo soberano nunca obtuvo el más mínimo beneficio. Según sus balances, ha sufrido pérdidas desde su creación. Por ejemplo, la empresa declaró un déficit de 36 millones de DH en 2018. “El resultado neto de la empresa sigue siendo deficitario desde la creación del Fondo en 2011 y está en proceso continuo. […] por incumplimiento de los ingresos, subrayada el Ministerio de Hacienda en su informe.
Sin embargo, el fondo obtuvo un beneficio de 5 millones de DH en 2012 y de 1.800 millones de DH en 2020 (unos 180 millones de euros). “La tasa de rentabilidad interna del accionista se estima en 6,3%”, indica el decreto de 2011 que autoriza la creación de la empresa. Esos resultados resultaron ser completamente erróneos. Cuando se le contactó, Obaid Amrane se negó a responder a la pregunta. África joven.
Presidida hasta 2019 por el asesor real Yassir Zenagui, Ithmar Capital cambió su gobierno, pasando la presidencia del consejo de administración a la inquilina del Ministerio de Finanzas (Nadia Fettah Alaoui). “Estos cambios se produjeron con el objetivo de apoyar la ampliación, decididamente en 2015, de su campo de intervención a nivel de los distintos sectores productivos de la economía nacional, además del turismo, y definir el nuevo posicionamiento del fondo”, especifica el Departamento. de Hacienda en su informe Anual.
El nombramiento, ese mismo año, de Obaid Amrane, antiguo número 2 de la agencia Masen que ocupa varios cargos en el Ministerio de Finanzas, tampoco permitió regularizar la situación del fondo deficitario.
“No deberíamos pisarnos los pies unos a otros”
“Decir que el balance de Ithmar es débil es quedarse corto. Desde hace varios años, se cuestiona su razón de ser”, nos dijo un responsable del departamento de Nadia Fettah Alaoui. Desde el lanzamiento efectivo del Fondo de Inversión Mohammed VI en diciembre, las dudas sobre la vocación y el futuro de Ithmar Capital se han multiplicado.
Dotado de un capital social de 15 millones de dírhams (alrededor de 1,4 millones de euros), el nuevo fondo soberano –dirigido por el ex Ministro de Finanzas Mohamed Benchaâboun– se define como un “catalizador de inversiones” llamado a canalizar alrededor de 120 mil millones de dírhams hacia sectores estratégicos. especialmente en prevención industrial, innovación, infraestructuras, agricultura o turismo.
“Como las misiones de los dos fondos soberanos pueden superponerse, Ithmar tendrá que desaparecer o integrarse en FM6I”, confía a África joven Otra fuente del Departamento de Finanzas. Durante una rueda de prensa celebrada en octubre, Nadia Fettah Alaoui pidió aclaraciones. “En Ithmar, la situación necesita mucha más claridad para que no nos molestemos unos a otros. Creo que dejaremos que el director general especifique las misiones del fondo”, confirmó el ministro.
Según una fuente de Ithmar, la ambición del fondo se limita ahora a "actuar en el inicio de los proyectos, trabajando en su preparación y estructuración". Nadia Fettah Alaoui tendrá la última palabra como presidenta del consejo de administración de ambos fondos Reyes.
